Обо всём ...

Рынком, по большому счету, управляют. И движущая сила, которая стоит за его перегревом – это спекулятивная торговля.

Система «частного регулирования» отвечает интересам спекулянтов. В то время как большинство отдельных инвесторов в процессе падения рынка разоряются, узаконенные спекулянты во время финансового краха делают деньги. Фактически, вызов рыночного коллапса может быть очень выгодным делом. Есть признаки, что регуляторы из Комиссии по ценным бумагам и биржам (Security Exchange Commission) создали среду, которая поддерживает спекулятивные сделки. Есть несколько инструментов, включая фьючерсы, опционы, индескные фонды, деривативы, и т.д., которые имели обыкновение делать деньги во время обвала фондового рынка. Чем больше он падает, тем большая прибыль. Те, кто заставляют его упасть, спекулируют на этом. Если предвидеть и иметь инсайдерскую информацию, то крах на рынках может создать возможность неплохой прибыли для определенной категории могущественных спекулянтов, у которых есть возможности управлять рынком в соответствующем направлении и в подходящее время.

Продажа ценных бумаг без покрытия

Одним из важных инструментов, используемых спекулянтами для выручки деньги на финансовом перегреве, является «продажа ценных бумаг без покрытия» (short selling). Она состоит в продаже большого количества запасов, которыми вы не обладаете, а затем скупка их на рынке наличного товара, после того, как цена катастрофически упала. Это делается в целях завершения сделки и извлечения прибыли. Роль таких продаж в компаниях, которые обанкротились, тщательно задокументирована. Крах Lehman, Merrill Lynch и Bear Stearns произошел в какой-то мере из-за продажи необеспеченных контрактов. Эта продажа экстенсивно применялась и на валютных рынках. Это был один из главных инструментов, используемых спекулянтами во время азиатского кризиса 1997 года для того, чтобы понизить рейтинг тайского бата, корейского вона и индонезийской рупии. Спекуляции на основных денежных рынках характеризует и нынешний финансовый кризис. Было отмечено сильное колебание курса валюты с канадским долларом, например, когда он был занижен на 10 % в течение нескольких дней.

Временный запрет на продажу необеспеченных ценных бумаг

После перегрева фондового рынка в «чёрный понедельник» 15 сентября, Комиссия по ценным бумагам и биржам ввела временный запрет на продажу контрактов без покрытия. По горькой иронии комиссия перечислила множество компаний, которые были «защищены регуляторами от продажи непокрытых контрактов». 18 сентября комиссия запретила продажи, которые в значительной степени относились к банкам, страховым компаниям и другим организациям по обеспечению финансовых услуг.

Эффект нахождения в «защищенном списке» ни к чему не привел. Это было эквивалентно тому, что из перечисленных компаний сделали «список хитов». Если бы комиссия осуществила полный и постоянный запрет на продажи необеспеченных ценных бумаг, вместе с замораживанием всех видов спекулятивной торговли, включая индексные фонды и опционы, то это бы поспособствовало сокращению перекоса рынка и его охлаждению после перегрева. Запрет на продажу был применен в целях составления защищенного списка. Он истек в полночь 8 октября. Следующим утром, 9-ого октября, когда рынок открылся, те компании из «защищенного списка» превратились в «незащищенные» и стали первой целью спекулятивного нападения, приведя к драматическому коллапсу во время обвала фондового рынка. Чем больше он падает, тем большая прибыль. Те, кто заставляют его упасть, спекулируют на этом. Если предвидеть и иметь инсайдерскую информацию, то крах на рынках может создать возможность неплохой прибыли для определенной категории могущественных спекулянтов, у которых есть возможности управлять рынком в соответствующем направлении и в подходящее время.

Продажа ценных бумаг без покрытия

Одним из важных инструментов, используемых спекулянтами для выручки деньги на финансовом перегреве, является «продажа ценных бумаг без покрытия» (short selling). Она состоит в продаже большого количества запасов, которыми вы не обладаете, а затем скупка их на рынке наличного товара, после того, как цена катастрофически упала. Это делается в целях завершения сделки и извлечения прибыли. Роль таких продаж в компаниях, которые обанкротились, тщательно задокументирована. Крах Lehman, Merrill Lynch и Bear Stearns произошел в какой-то мере из-за продажи необеспеченных контрактов. Эта продажа экстенсивно применялась и на валютных рынках. Это был один из главных инструментов, используемых спекулянтами во время азиатского кризиса 1997 года для того, чтобы понизить рейтинг тайского бата, корейского вона и индонезийской рупии. Спекуляции на основных денежных рынках характеризует и нынешний финансовый кризис. Было отмечено сильное колебание курса валюты с канадским долларом, например, когда он был занижен на 10 % в течение нескольких дней.

Временный запрет на продажу необеспеченных ценных бумаг

После перегрева фондового рынка в «чёрный понедельник» 15 сентября, Комиссия по ценным бумагам и биржам ввела временный запрет на продажу контрактов без покрытия. По горькой иронии комиссия перечислила множество компаний, которые были «защищены регуляторами от продажи непокрытых контрактов». 18 сентября комиссия запретила продажи, которые в значительной степени относились к банкам, страховым компаниям и другим организациям по обеспечению финансовых услуг.

Эффект нахождения в «защищенном списке» ни к чему не привел. Это было эквивалентно тому, что из перечисленных компаний сделали «список хитов». Если бы комиссия осуществила полный и постоянный запрет на продажи необеспеченных ценных бумаг, вместе с замораживанием всех видов спекулятивной торговли, включая индексные фонды и опционы, то это бы поспособствовало сокращению перекоса рынка и его охлаждению после перегрева. Запрет на продажу был применен в целях составления защищенного списка. Он истек в полночь 8 октября. Следующим утром, 9-ого октября, когда рынок открылся, те компании из «защищенного списка» превратились в «незащищенные» и стали первой целью спекулятивного нападения, приведя к драматическому коллапсу индекса Доу Джонс в этот и на следующий день. Ход событий был полностью предсказуем. Введение запрета на продажу непокрытых бумаг способствовал усугублению краха цен на фондовом рынке. Компании, которые были в хит списке, первыми стали жертвами спекулятивного нападения. 9 октября акции Morgan Stanley снизились на 26 %, сразу после окончания действия запрета, а на следующий день они упали еще на 25 %.

Финансовая война

Есть признаки, что крушение Morgan Stanley было спроектировано финансовыми конкурентами. За день до запрета на продажи непокрытых ценных бумаг, Morgan Stanley стал объектом спекулятивных нападений конкурентов: Джон Мак, исполнительный директор Morgan Stanley, сказал служащим во время аппаратного заседания 17 сентября: “Что там происходит? Для меня все довольно ясно – мы находимся в самом центре рынка, управляемого страхом и слухами, а продавцы бумаг без покрытия снижают наши фонды» (Financial Times, 17 сентября 2008).
Morgan Stanley стал еще и объектом сомнений, которые выразило агентство по оценке рейтинга Moody's, что поспособствовало сливанию инвесторами фондовбе отчет, что запрет на продажу непокрытых ценных бумаг послужит усилению коллапса. Почему же они пошли на это? Как они оправдывали свое решение? Чьи интересы они обслуживают? По извращенной логике комиссия, которая в значительной степени отвечает интересам узаконенных спекулянтов, заявляет, ссылаясь на результаты научного исследования, что продажа необеспеченных контрактов сократит рыночную нестабильность, и, таким образом, оправдывает отмену запрета на продажу непокрытых ценных бумаг.

Автор: Мишель Чоссудовски, профессор экономики, Оттава, Канада
21.10.2008
Перевод: Леонид Савин
Оригинал статьи